Le cours de l’or rebondit grâce au repli des taux longs.

Le cours de l’or reprend des couleurs depuis quelques séances. Après être revenu à 1670 $ la semaine dernière, l’once d’or est remontée proche de ses sommets. Et ce, à 1740 $ grâce à la légère baisse des taux longs. Le rendement à 10 ans américain a perdu plus de 10 points de base. Donc, il est passé d’un plus haut à 1,77 % à 1,64 % ce mercredi matin.

Le principal facteur qui influence le cours de l’or.

L’évolution des taux longs continue d’être le principal facteur à influencer le cours de l’or. Pour le moment, les taux longs se replient, mais la tendance de fond reste indiscutablement haussière. Dans le contexte actuel où les opérateurs de marché sont de plus en plus optimistes sur la reprise économique mondiale. Un repli important des taux obligataires semble très peu probable.

Le cours de l’or sous pression.

Le cours de l’or a de fortes chances d’être sous pression tant que les taux longs se redressent. Pour que les taux entament une tendance baissière. Il faudrait que les perspectives des investisseurs sur la croissance, ou sur l’inflation soient révisées à la baisse. En effet, ce qui est peu probable tant que les politiques monétaires et fiscales sont autant expansionnistes et tant que la production de vaccins augmente.

Sur le plan technique.

Donc, la tendance de fond est baissière, comme nous pouvons le constater. Le cours de l’or oscille dans un range entre 1670 & 1750 dollars ces dernières semaines. En effet une sortie par le haut compromettrait la tendance baissière, du moins à court terme. Ce serait un signal en faveur d’un rebond jusqu’en haut du canal baissier dans lequel l’or évolue depuis l’automne dernier. A l’inverse, une sortie par le bas renforcerait les perspectives baissières. Et donc, ouvrirait la voie à une nouvelle jambe de baisse qui pourrait se prolonger jusqu’au creux d’avril 2020 à environ 1566 $, voire le creux de mars 2020 à environ 1450 $.

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La liquidé suprême demeure l’or.

Jean-Claude Trichet est l’archétype du haut fonctionnaire et coche toutes les cases. Il commence sa carrière comme inspecteur des Finances. Dans sa dernière intervention dans le quotidien économique La Tribune, il avait éreinté le Bitcoin en particulier et les crypto-monnaies en général. En effet, il préfère d’ailleurs le terme anglais crypto-monnaie. Crypto-asset pourrait se traduire par crypto-actif.

Le Bitcoin.

Qualifier le Bitcoin d’actif est donc plus juste dans la mesure où il répond effectivement à la définition d’un actif  » financier « . Donc, un actif financier est un titre ou un contrat, généralement  transmissible et négociable ( par exemple sur un marché financier ).

Bulle spéculative.

Il y a une bulle évidente à mes yeux. Globalement c’est une bulle qui ressemble à celles des tulipes néerlandaises. C’est un peu désolant et c’est la marque d’une évolution mondiale très inquiétante. En effet, certains diraient que c’est la même chose pour l’or. Or, ce n’est pas pareil. Il y a une certaine régulation, il y a une consommation industrielle de l’or. Dans une perspective stratégique, dans le cadre d’une guerre mondiale, la liquidé suprême demeure l’or.

Les goldeux génétiques.

Les goldeux génétiques, c’est une évidence que l’or soit la liquidé suprême. Les crypto-assets aussi séduisants soient-ils technologiquement parlant. Néanmoins, nous en reparlerons sans doute autrement lorsque les ordinateurs quantiques permettront de  » tricher « .  Pour aller un poil plus loin, on peut dire qu’en cas de panne d’électricité ou de gros problèmes sur le réseau informatique mondial, il y aura sans nul doute des difficultés majeures.  Cependant pour accéder à ses crypto-asset fussent-ils un peu monétaires.

L’or ne s’oxyde pas.

L’or est la liquidité suprême car l’or ne s’oxyde pas. Il ne fond qu’à haute température. Qu’il se déplace facilement dans son volume poids/valeur, qu’l est négociable dans le monde entier et qu’il a une existence physique. Il ne s’agit là que de quelques-unes de ses caractéristiques et de ses qualités. L’or n’est pas juste une monnaie. Comme le dit Jean-Claude Trichet, il est la liquidité suprême. Il est ce qu’il reste quand plus rien ne vas.

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La baisse des stocks et des taux.

La banque centrale américaine grâce à ses injections massives, offre ainsi la possibilité de maintenir en vie des sociétés zombies. Et ce, tout en enrichissant les spéculateurs de ces actifs virtuels. Jusqu’ à présent les injections de la FED s’étaient plutôt concentrés dans les grosses capitalisations techno ( les fameuses FANGs ). Le cours du  » Fang Index  » a d’ailleurs suivi minutieusement l’explosion du bilan des banques centrales depuis 2016.

Nouvelles injections de la FED.

Aujourd’hui les nouvelles injections de la FED contribuent plutôt à pousser les investisseurs à tenter de dénicher la prochaine valeur de croissance. Les dollars fraichement imprimés permettent aux swings traders de chercher un autre tabouret plus moelleux dans le jeu de la chaise musicale. On investit sur des sociétés zombies pour espérer un gain rapide comme cela a été le cas avec la société Gamestop cette semaine. C’ est le règne du  » Quick dollar « , on recherche le profit rapide à très court terme. On continue à accueillir en musique plus de nouveaux gagnants dans notre gigantesque marché de Ponzi alimenté par la FED.

Euphorie sue les marchés.

La FED espère que cette euphorie sur les marchés se propagera à l’économie réelle. Et ce, en profitant notamment de la réouverture progressive de l’économie américaine. D’abord,  même si les derniers chiffres PMI de l’industrie et des services sont bien meilleurs que prévus, le chômage américain reste pour sa part englué dans une dynamique toujours négative.

La crise sanitaire est loin d’être réglée.

Le président semble vouloir accélérer coûte que coûte la reprise de l’activité économique. Ce n’est pas la voie choisie de l’autre côté de l’Atlantique. Signe qui ne trompe pas, tous ceux qui ont voyagé cette dernière semaine peuvent en témoigner. Les aéroports américains sont bien plus fréquentés qu’en Europe. L’optimisme de reprise aux USA est à mettre en parallèle à cette déclaration laconique du directeur de Luftansa. Notre compagnie ne perd plus que 1 million toutes les deux heures. L’Europe s’en sort beaucoup plus mal dans cette nouvelle vague de la pandémie. En conclusion, les confinements en Europe font exploser les ratios dettes/PIB.

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La Russie vient de franchir une étape importante.

Une étape importante dans son processus de  » dédollarisation « vient d’être franchit. Pour la première fois, Moscou voit la part de l’or en lingots  dans ses réserves de change dépasser celle du dollar. Moscou voit la part de l’or dans ses réserves de change dépasser celle du dollar. Moscou se place-t-il en précurseur ? La Russie tente depuis des années de réduire son exposition aux actifs américains. Et Moscou, vient de franchir un cap sur le chemin entamé de longue date.

La Russie possède désormais beaucoup plus d’or.

En effet, elle possède désormais plus d’or dans ses réserves de change que de dollars. La part de l’or dans les 583 milliards du pactole de la Russie atteignait 23% fin juin. Quant aux avoirs « made in USA « , ils ne représentent plus que 2%. Pour se rendre compte de la route parcourue, il suffit de constater que le dollar comptait pour 40 % des réserves de change russe en 2018. Moscou s’est avéré un acteur prépondérant dans l’achat d’or ces dernières années. Pas moins de 40 milliards de dollars ont été dépensés en cinq ans afin d’acquérir le précieux métal jaune.

Une stratégie réfléchie.

Et donc, l’augmentation des réserves d’or de la Russie a bénéficié d’une flambée des prix du métal jaune de 26% entre juin 2019 et juin 2020. Dans un rapport récent, la Banque centrale Russe dit avoir acheté pour 4,3 milliards de dollars d’or au cours de cette période. L’institution a déclaré qu’elle avait mis fin à ses achats d’or au cours du premier semestre de 2020. Et ce, afin de privilégier ses propres exploitations minières et pousser les banques du pays à plus exporter.

Les USA ont abusé de leur position.

La Russie s’écarte du dollar, car elle est la cible de sanctions de la part des USA depuis des années. Moscou cherche à prendre ses distances avec un billet vert politisé. La dédollarisation de la Russie apparaît peut-être en pleine lumière aujourd’hui. Mais cela est une stratégie entamée de longue date. Moscou sait que l’or revient en force dans le système monétaire.

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Devrions-nous nous détourner de l’or ?

Lorsque le cours de l’or, corrigent, comme c’est souvent le cas, et ce, depuis plusieurs semaines. L’analyste Américaine Lyn Alden explique les 4 raisons fondamentales de continuer à détenir  de l’or en 2020. Le mouvement de baisse actuel ne signifie pas la fin du marché haussier. Il représente une baisse saine et temporaire qui calme le sentiment d’euphorie. Et donc, il permettra de donner toute son énergie à la prochaine phase de hausse. Devrions-nous nous détourner de l’or après une telle performance ? à mon avis, non. Je pense toujours que ce rebond s’appuie sur des fondamentaux et que l’or reste un complément risque/rendement intéressant pour un portefeuille diversifié. Il va bien sûr monter et baisser. Mais mon scénario de référence continue de considérer l’or comme étant dans une saine tendance haussière. Je suis toujours disposé à acheter de l’or au prix actuel, même s’il est plus élevé que le prix auquel je l’ai acheté en 2018 et 2019. Et donc , voici les raisons pour lesquelles, je reste haussier sur l’or à moyen et long terme.

1. La masse monétaire croît rapidement

Il avait une once d’or par personne à la surface de la Terre, et c’est encore à peu près toujours le cas aujourd’hui. Le ratio de la quantité d’or par personne est un chiffre relativement statique. Et pourtant, l’offre mondiale de devises par habitant, et en particulier l’offre américaine de devises par habitant ( pour l’or en terme de  dollars ), ne cesse d’augmenter. Sur le long terme, le prix de l’or a tendance à suivre ce taux d’inflation monétaire, avec des dépassements ou des sous-performances occasionnels. La prise en compte des mesures par habitant en fait mon indicateur d’évaluation de l’or le plus conservateur. Il peut certainement monter beaucoup plus haut, en particulier lors d’un reset ou d’une crise monétaire. En effet, cela représente mon estimation de base de la juste valeur, dans des circonstances non extrêmes. Selon cette mesure, l’or est évalué à sa juste valeur. Cependant, comme je m’attends à ce que la masse monétaire au sens large continue d’augmenter rapidement au cours des prochaines années.

2. Les taux d’intérêt réels sont bas/ négatifs

Le prix de l’or en pourcentage de variation d’une année sur l’autre a tendance à être en forte corrélation inverse avec les taux d’intérêts réels. En effet, tels que mesurés par le rendement du Trésor américain à 10 ans moins le taux d’inflation officiel. De nombreuses personnes pensent que l’or est lié à l’inflation, mais ce n’est pas tout à fait le cas. Par exemple, l’inflation était encore élevée dans les années 1980, mais le prix de l’or a chuté. Au contraire, les variations du prix de l’or sont étroitement liées aux variations des taux d’intérêts réels. Je suis long sur l’or, en partie parce que je m’attends à ce que les rendements des banques et du Trésor paient des taux d’intérêt inférieurs au taux d’inflation en vigueur pendant un certain temps. Bien sûr, en cas de choc déflationniste, nous pouvons traverser un trimestre ou deux avec une inflation très faible. En effet, l’objectif d’inflation de la Fed est de 2% par an. Et, elle s’est déclarée prête à imprimer de l’argent et à acheter des actifs, ainsi qu’à soutenir des dépenses budgétaires. Ceci, afin de pouvoir atteindre ces objectifs, voire les dépasser, alors que le rendement du Trésor à 10 ans est inférieur à 0,70% aujourd’hui.

3. L’or est en plein essor par rapport aux actions

Dernièrement, la performance du SP 500 était délirante, et est en partie maintenue par la Fed qui stimule les prix en injectant toutes sortes de liquidités. Toutefois, si l’on mesure le SP 500 en fonction du prix de l’or, il a atteint un sommet en 2018, et a depuis lors connu des creux et des sommets plus bas.

4. L’or reste sous-exploité

Ceux d’entre nous qui s’intéressent à l’or et considèrent comme une classe d’actifs dans laquelle il faut investir. Donc, ils peuvent avoir l’impression que l’or est déjà suracheté. Au mieux, cela reste le cas parmi les investisseurs spécialisés. La minorité qui possède réellement de l’or. Parmi la vaste communauté des investisseurs, pratiquement personne ne possède de l’or en quantité significative, voire pas du tout.

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En pleine crise financière et sanitaire pourquoi le cours de l’or baisse.

Certains s’interrogent sur cette baisse du cours de l’or, alors que nous sommes dans une crise financière et sanitaire planétaire. où est donc passé la valeur refuge. On va vous expliquer avec notre spécialiste de l’analyse technique qu’elle est toujours là.

Cours de l’or : pourquoi chute-t-il ?

On a tellement l’habitude que le cours de la bourse et ceux de l’or soient inversés que la situation actuelle demande quelques explications.

Le cours de l’or n’est pas linéaire !

La première leçon à retenir, c’est que le cours de l’or n’est pas linéaire quand on  » zoome  » sur les graphiques. Sue le très long terme, l’or est en hausse mais sur des périodes de plusieurs semaines ou de plusieurs mois, il peut baisser. Et parfois même assez fortement. C’est ce qu’il se passe en ce moment. On vous l’a déjà expliqué, les traders cherchent des liquidités pour tenter de sauver leurs marges et donc ils vendent l’or papier. Cela leur permet de constituer une petite réserve pour peut-être acheter après la crise des actions au plancher.

En cas de crise, l’or fait mieux que la bourse !

Dans le détail donc, regardons la situation de la crise des subprimes. En 2007, la bourse est au plus haut. Elle chute jusqu’en mars 2008, son plus bas. Le CAC 40 perd 59%. L’or pendant ce temps-là progresse de 45. Mais cette progression n’est pas linéaire. L’or pendant cette période aura des chutes régulières de 17 à 20 %. Mais, au final,c’est une progression de plus de 45%.

L’or en pleine crise du coronavirus covid-19 ?

Oui l‘or est en baisse. On ne peut le nier. Mais depuis un mois, le CAC 40 a perdu 32%. L’or de son côté ? LE cours de l’or a enregistré une baisse de  » seulement  » 12%. On rappellera quand même qu’en moins d’un an, depuis avril 2019, l’or a pris 40% de sa valeur. Et les cours ne prennent pas compte des primes liées aux pièces d’investissement. Primes qui, elles, sont toutes en hausse en raison de l’augmentation de la demande.

L’or un investissement de long terme.

Si on regarde l’évolution du cours de l’or sur 20 ans, on est en progression de 340 %. Et  pour l’ argent, qui est plus sensible aux crises économiques puisqu’il s’agit d’un métal très utilisé dans l’industrie, on enregistre quand même un gain de 136%. Pendant toute cette crise du coronavirus Covid-19, cette crise sanitaire et financière, nous vous tenons de l’évolution du cours de l’or.

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Le coronavirus impacte la croissance du PIB mondial.

Le cours de l’or enchaîne les séances consécutives de hausse. Et ce, à cause des perspectives économiques qui s’assombrissent liées au virus chinois. Ai,si les opérateurs en quête de diversification se replient sur son statut de valeur refuge. Le métal jaune continue par ailleurs de bénéficier de la faiblesse des taux qui ne rend guère attractif l’achat d’emprunts d’Etat.

Le Gold a dépassé le plafond de 1 600 dollars pour la première fois en six semaines. Revenant à un niveau qu’il avait atteint lors des tensions USA-Iran à la suite de l’assassinat par l’administration Trump du général Soleimani. Un des plus hauts responsables de Téhéran.

L’actif démarre sur des chapeaux de roues.

L’actif démarre l’année sur les chapeaux de roues puisqu’il réalise une performance à + 7%. Ce nouveau record annuel s’explique par les inquiétudes toujours persistantes liées au coronavirus. Notamment son impact sur l’économie chinoise et mondiale. Le cabinet Oxford Economics a abaissé sa prévision de croissance chinoise à 4 % au premier trimestre 2020. Contre 6% prévus initialement. Il table désormais sur une croissance à 5,4 % pour l’ensemble de l’année 2020. De nombreuses banques ont emboîté le pas en révisant aussi leurs prévisions de croissance à la baisse. La Chine a contribué à plus de 40 % à la croissance du PIB mondial, sur la période 2010-2020, et pèse environ 16 % du PIB mondial. De ce fait, plus l’épidémie dur, plus l’économie souffre.

Les entreprises tirent la sonnette d’alarme.

Les entreprises tirent la sonnette d’alarme quant à l’impact du coronavirus sur leurs activités. Apple ne pourra pas atteindre ses prévisions de croissance au prochain trimestre en raison de l’épidémie. En effet, elle affecte à la fois la production de l’iPhone et la demande pour ses produits. Toutefois, les opérateurs s’attendent maintenant des politiques monétaires de soutien. Avec  des injections de liquidités venant de la banque populaire de Chine. En effet, la BPC a annoncé une réduction de 10 points de base, à 3,15% du taux d’intérêt de sa facilité de crédit à moyen terme. Une décision qui concerne directement 200 milliards de yuans ( 26,4 milliards d’euros ) de prêts aux institutions financières.

Un signal technique haussier et une fin de consolidation.

Force est de constater que le métal jaune a le vent en poupe depuis 2019 et réalise donc une ascension fulgurante et sans faille. Graphiquement, le marché consolidait depuis plusieurs semaines à l’intérieur d’un triangle symétrique.Le franchissement a donné un nouveau souffle ouvrant la voie à de nouveaux plus hauts pour les semaines à venir.

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